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非信用风险因素对公司债信用利差的影响

梁朝晖,王宗胜,曹刚

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梁朝晖, 王宗胜, 曹刚. 非信用风险因素对公司债信用利差的影响[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2015, (6): 90-98. doi: 10.15918/j.jbitss1009-3370.2015.0612
引用本文: 梁朝晖, 王宗胜, 曹刚. 非信用风险因素对公司债信用利差的影响[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2015, (6): 90-98.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2015.0612
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LIANG Zhaohui, WANG Zongsheng, CAO Gang. Non-Credit-Risk Impact on Corporate Bonds Yield Spreads[J]. Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2015, (6): 90-98. doi: 10.15918/j.jbitss1009-3370.2015.0612
Citation: LIANG Zhaohui, WANG Zongsheng, CAO Gang. Non-Credit-Risk Impact on Corporate Bonds Yield Spreads[J].Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2015, (6): 90-98.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2015.0612
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非信用风险因素对公司债信用利差的影响

doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2015.0612
  • 1.

    天津工业大学 经济学院, 天津 300384

基金项目:

国家自然科学基金资助项目"基于利差结构的信用违约互换研究"(71371136);国家社科基金资助项目"基于群体注意力配置干预的证券市场稳定运行研究"(13BTJ013)

Non-Credit-Risk Impact on Corporate Bonds Yield Spreads

  • 1.

    College of Economic, Tianjin Polytechnic University, Tianjin 300384, China

  • 摘要:选取2009年1月-2014年8月中国公司债日交易数据,检验非信用风险因素对信用利差变化的影响.实证发现:在中国市场,信用风险因素对信用价差的解释力不超过56%,公司债信用价差包含对不可分散的非系统性信用风险的溢价,评级较低的债券溢价较高.在加入利率风险和流动性风险等非信用风险因素后,解释能力能达到70%以上,高信用评级的公司债价格中包含的非信用风险补偿比重更高.
    Abstract:Using daily data of Chinese corporate bonds from June 2009 to August 2014,we examined the effect of non-default risk factors on yield spread. The findings suggested that the default risk could explain no more than 56% of the variation in yield spread changes in Chinese corporate bonds,and the spread included premium of non-systematic un-diversifiable credit risk. Higher premium lied in low-grade bonds. Controlling for credit risks,we found that liquidity risk and interest rate risk were priced in bond yield spread,and high-grade bonds gained more non-credit-risk compensation. The model could explain more than 70 percent of the variation in yield spread changes.
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出版历程
  • 收稿日期:2015-03-25
  • 刊出日期:2015-12-04

非信用风险因素对公司债信用利差的影响

doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2015.0612
  • 1. 天津工业大学 经济学院, 天津 300384
    • 基金项目:

    国家自然科学基金资助项目"基于利差结构的信用违约互换研究"(71371136);国家社科基金资助项目"基于群体注意力配置干预的证券市场稳定运行研究"(13BTJ013)

  • 收稿日期:2015-03-25
  • 刊出日期:2015-12-04

摘要:选取2009年1月-2014年8月中国公司债日交易数据,检验非信用风险因素对信用利差变化的影响.实证发现:在中国市场,信用风险因素对信用价差的解释力不超过56%,公司债信用价差包含对不可分散的非系统性信用风险的溢价,评级较低的债券溢价较高.在加入利率风险和流动性风险等非信用风险因素后,解释能力能达到70%以上,高信用评级的公司债价格中包含的非信用风险补偿比重更高.

English Abstract

梁朝晖, 王宗胜, 曹刚. 非信用风险因素对公司债信用利差的影响[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2015, (6): 90-98. doi: 10.15918/j.jbitss1009-3370.2015.0612
引用本文: 梁朝晖, 王宗胜, 曹刚. 非信用风险因素对公司债信用利差的影响[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2015, (6): 90-98.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2015.0612
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LIANG Zhaohui, WANG Zongsheng, CAO Gang. Non-Credit-Risk Impact on Corporate Bonds Yield Spreads[J]. Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2015, (6): 90-98. doi: 10.15918/j.jbitss1009-3370.2015.0612
Citation: LIANG Zhaohui, WANG Zongsheng, CAO Gang. Non-Credit-Risk Impact on Corporate Bonds Yield Spreads[J].Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2015, (6): 90-98.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2015.0612
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